提升并购预期，预计定增对 BVPS 增厚13%左右：券商定增资金用途多半是资本中介等业务，此次光大证券的募资用途中，除此之外还提到资金或用于“境内同行业并购"，我们认为这将提升光大证券的并购预期。从定增对EPS 和BVPS 的影响来看，若以6 亿股及募资80 亿上线测算（即发行价为每股13.33元），此次定增将公司的2014 年的BVPS 提升13%至8.11 元。
    明年将迎来业务、业绩显著反转：从业务上来看， 公司定增提升公司资本中介及外延式扩张实力，同时公司整体战略已从此前的风控整改、调整等进入扩张期（租赁等子公司的设立）；从业绩上来看，预计“8.16”事件所买入的70 多亿权益头寸对利润表的负面影响已清理完毕，剩余20 多亿权益头寸对利润表反而可能有正面贡献，明年业绩将显著反转。
    投资建议
    公司定增超预期，补充资本助力公司发展，明年大概率将迎来业务、业绩的双重大反转，目前估值处于上市券商的较低水平。继7 月14 日我们在全市场发出唯一底部深度报告《估值回归》（07.14）强烈推荐之后，我们继续维持强烈推荐。
    公司考虑定增后净资产近 330 亿，与招商、广发、华泰仍有一定差距（平均2014 年PB 为2 倍），超出方正、国元、长江、兴业较多（平均2014 年PB 为2.5 倍）。我们参考上述公司估值，上调光大证券目标价至18 元，对应增发后2.2 倍PB（2014）。