发行价格不低于10.42 元/股，募集资金总额不超过80 亿元人民币，将全部用于增加公司资本金。
    本次非公开发行符合我们的预期。
    非公开发行是股价催化剂
    回顾过去几年券商股的表现可以发现，推出非公开发行的券商股往往都有出色表现。可以说，非公开发行是券商股股价的有效催化剂。从经验看，非公开发行券商股股价优异表现往往发生在两个时间段，一是从证监会审核完毕至非公开发行完成，二是非公开发行解禁前后。我们认为，光大证券也有望复制其他非公开发行券商股的表现。
    2015 年业绩大幅增长确定性强
    2014 年公司业绩受816 事件拖累。参考总体实力接近的同行的业绩表现，我们认为如无816 事件影响，2014 年光大证券净利润应该超过20 亿元。随着自营资格的恢复，公司的盈利能力将在2015年的业绩中得到体现。我们预计2015 年公司业绩仍将大幅上涨，并且相比于同行，具有很强的确定性。
    集团股权关系理顺，利于协同
    光大集团具有独特的“一个集团两个总部”的模式，这种独特的模式也导致了光大内部缺乏协同。日前，光大集团的重组方案获国务院批准。通过该重组方案，集团不仅解决了历史遗留的光大集团双总部问题，也理顺了股权关系，形成了一个牌照完整、股权结构清晰、具有协同效应的金融控股集团。光大集团董事长唐双宁表示集团会在未来适时引入战略投资者，择机整体上市。
    投资建议
    基于以下三个理由，我们看好公司股价表现：1、公司2015 年业绩大幅增长的确定性很强；2、非公开发行有望成为公司股价催化剂；3、光大集团股权关系理顺，并有整体上市预期。上调公司评级至“买入”，目标价格17 元，对应2015 年增发摊薄后2倍PB。强烈推荐！