其中三季度单季实现营业收入10.37 亿元，同比减少26.97%，净利润0.27 亿元，同比下降76.71%；净利润率2.58%，同比下降5.51 个百分点。EPS 0.03元。
    事件点评：
    公司前3 季度实现营收利润双降，主要由于行业竞争激烈，低价竞争者加入打价格战，原奶价格继续下降，大型乳企高库存，大打促销，进口贴牌奶粉仍旧在市场上存在，海淘越来越流行。公司ROE 水平为3.57%，细分公司盈利能力来看，毛利率，净利润率都下降，尤其是净利润率由13 年的同期10.81%下降到3.73%，下降幅度较大。期间费用率则由47.34%上升到了52.66%，这和公司在当前的行业状况下的保持市场占有率为先的战略有关。营运能力上看，公司的存货周转率和应收账款周转率相比13 年同期都在显著下降，但相对于14 年1,2季度，已经有所改善，从现金流量表来看，公司的经营活动现金流已经连续3 个季度为负，筹资活动也已连续3 个月为负，而投资活动现金流连续3 季度在继续增大，可见公司现金流压力较大，未来可能会有融资可能。但考虑到公司经营转型,渠道库存已显著下降，库存周转率高于行业平均水平。公司大力进行包括营销体系改革等举措，在政策推动国产奶粉龙头引领行业整合的背景下,有望助力公司发挥龙头优势，继续保持国产婴童食品第一品牌优势，若转型成功则长期看好。
    盈利预测和投资建议：
    我们预计公司2014—2016 年EPS 为0.28 元,0.55 元和0.97 元,给予公司2015 年25—30 倍PE,合理股价为13.75 元—16.5 元，给予“增持”评级。
    风险提示：食品安全事件，行业整合中当前的未知因素。