公司前三季度实现每股收益0.53 元。
    第三季度单季营收继续保持较快增长，使整体营收增速较中报进一步改善。
    我们预计主要是由于公司色纺纱销量继续保持20%以上增长，虽然受价格同比有一定降低，另外材料销售减少使得其他业务收入有一定下降有所冲减。
    毛利率较去年同期增加1.83 个百分点。主要是由于第三季度单季毛利率较去年同期增加4.59 个百分点，我们预计这其中除了公司产品价格较为稳定之外，低价棉占比的提高（随着越南项目和淮安保税区项目的投产），使得公司棉花采购成本有所下降起了相当大的作用。
    经营性现金流净额为-2.40 亿元。其中购买商品、接受劳务支付的现金科目同比增长39.52%，主要是由于棉花采购增加及新工厂投产后机物料等采购增加所致，我们认为前者是因为今年新棉上市晚，公司为了保证生产在8 月底增加了采购，后者是因为越南项目稳步推进，但由于距离远，很多配件需要多备一些，而四季度随着备棉趋于正常，预计经营性现金流有望出现好转。
    我们看好公司明年业绩增长。首先，我们预计公司越南项目二期推进情况良好，目前一个车间已经开了，另一个车间也已进入安装设备阶段，预计明年春节前三个车间18 万纱锭产能有望全部投产，产能增速在20%左右，其次，目前处在试验推广阶段的EcoFRESH Yarn 系列产品预计明年有望放量，第三，内外棉价格的下跌预计在明年上半年有望企稳，届时也有利于行业和公司业绩的释放。
    财务预测与投资建议
    我们维持公司14-16 年每股收益分别0.58、0.69、0.84 元的预测,基于行业平均PB，维持公司14 年1.46 倍PB,对应目标价12.64 元,维持公司买入评级。
    风险提示
    原材料价格波动的风险，销量增速低于预期的风险等。