产品盈利能力稳步回升：前三季度销售毛利率25.58%，同比增加0.38个百分点；其中，第三季度销售毛利率26.74%，同比增加0.74 个百分点。公司产品综合盈利能力持续稳步攀升，主要受到了其产品结构的升级优化；上半年，公司推出了卡萨帝朗度冰箱、海尔博观智慧窗冰箱、卡萨帝云裳洗衣机、免清洗洗衣机、帝樽空调、天樽空调等明星产品，加速产品结构升级。我们认为，公司凭借其产品创新实力以及软硬结合的综合优势，产品结构优化升级趋势未来仍将持续，综合盈利能力仍将持续稳步上升。
    费用率控制得当，未来走势平稳：前三季度，销售期间费用率17.56%，同比减少0.1 个百分点。其中销售费用率为11.64%，同比增加0.5 个百分点，同类企业相比控制较为合理；管理费用率6.12%，同比减少0.4 个百分点，管控效率相对较好。
    盈利预测及投资建议：我们预测14/15/16 年EPS 分别为1.70/2.02/2.37元，对应PE 分别为9.69/8.15/6.96 倍。我们认为，公司产品研发及创新实力优势显著，创新产品推出步伐加快，产品结构优化升级明显提速，综合盈利能力持续稳步提升；同时，公司以U+为核心的U-HOME业务持续推进，强化公司软硬结合的综合优势，我们坚持看好公司未来前景，维持“买入”评级。
    风险提示：终端市场需求低迷，原材料大幅涨价等。