上周公司发布天铂空调和空气魔方等新品，延续风洞式出风口设计、模块化和定制化思路，有望获得较好表现。公司出资2 亿元和赛富合资成立产业基金，投资智慧家庭产业，我们预计将增强公司在智能家电领域的领先地位。
    空调盈利能力有望提高拉升整体净利率，治理改善或将逐步推进目前公司空调盈利能力低于同行，随着销售规模扩大和产品结构改善，净利率有望从目前的4%~5%提升至和竞争对手（9%~10%）相近水平，从而拉升整体净利率。公司近日将召开股东大会增补KKR 的代表进入董事会，我们预计之后管理改善将加速，费用控制更加有效，盈利能力料将逐步上升。
    资产注入有望加速，少数股东权益料将先行
    目前约占公司净利润的8%是冰箱和空调子公司的少数股东损益，由于其权益归属集团，程序较为简单，我们预计将很快注入。集团海外白电方面，公司表示亚太、澳洲和中东盈利较好，欧洲正在改善，美国稍差，我们估计这些资产收入规模200 多亿元，预计将注入上市公司。由于3C 类资产盈利能力较低，是否注入可能仍需考虑。在向KKR 募资完成后，我们估计所有收购将以现金或发债进行，不会摊薄股份。
    估值：Key Call, 重申“买入”评级，目标价24 元
    我们维持公司2014-16 年EPS 预测为1.66/2.01/2.35 元，基于瑞银VCAM 现金流贴现模型（WACC 假设12.2%），维持24.0 元的目标价。沪港通有望近期实施，公司资产注入有望加速，继续列入KeyCall 名单。