麻醉药品壁垒高，竞争格局温和，宜昌人福过去几年打造了1200 人的专业推广团队，我们预计公司销售增速有望提速，未来3-5 年仍有望保持20%-25%的稳定增长。
    布局医疗服务值得期待
    公司年初提出进入医疗服务领域的发展规划，计划未来3-5 年内布局20 家医院。公司医疗服务业务将以职工医院、区域性医院为主，依托自身旗下强大的医药商业公司（湖北当地第二）通过供应链管理获取利润。我们看好公司医疗服务业务模式，认为该业务未来有望对公司业绩带来较大弹性，更将提升公司的估值水平。
    估值：目标价36 元，维持“买入”评级
    我们预计公司2014-16 年EPS 分别为0.88/1.24/1.47 元，根据瑞银VCAM（WACC7.5%）贴现现金流模型得到目标价36 元，维持“买入”评级。