2014Q3，公司实现营收6.14 亿元，同比+7.57%；归属上市公司净利5872 万元，同比增长+24.10%；EPS 为0.15 元。
    2014 年全年归属上市公司净利润预计在20~50% 之间（ 2014 年预计21150~26438 万元，2013 年17625 万元）。
    二、分析与判断
    前三季度业绩符合预期，工业稳步增长，商业增速放缓
    公司前三季度业绩符合预期，分拆来看，工业部分前三季度增速在20%左右，好于中报的16%，而商业部分增速略微放缓，预计增速在7-8%左右，略微低于中报的9.58%，我们认为工业部分增速略有提升，使公司整体盈利能力更强，更有利于公司长远发展；分产品线来看，麻醉线增速超过20%，精神线增速不足20%；分产品来看，结合终端数据分析，我们预计麻醉线产品咪达唑仑增速超过15%、依托咪酯增速在30%左右、右美托咪定和丙泊酚因为基数较小估计增速超过70-80%；精神产品线利培酮片剂几乎维稳、分散片增速在30-40%之间、齐拉西酮和丁螺环酮增速在30%左右，度洛西汀也实现了大几百万销售。公司工业整体稳步增长并有加速趋势，我们认为随着各省招标的推进，右美托咪定、度洛西汀、丙泊酚有望快速放量，另外，瑞芬太尼已经获批，无须招标便可上市销售，大大缩短了放量周期，再加上即将上市的阿立哌唑，也有望参与大部分省市的招标，放量可期，公司近两年有望实现收入、利润双提升。
    三、盈利预测与投资建议
    预计2014-2016 年摊薄后EPS 分别为0.58、0.77、1.00 元，以10 月24 日股价计算对应14-16 年PE 分别为46、35、27 倍，我们认为公司正处于历史的拐点，随着各省招标逐步展开（右美、度洛西汀、丙泊酚等）和新品的逐步上市（瑞芬、普瑞巴林、埃他卡林等），公司有望实现收入和利润双重提升。另外，从长期看，公司所处中枢神经系统领域行业好、壁垒高、产品线丰富、销售强，我们看好公司长期发展，维持“谨慎推荐”评级。
    四、风险提示
    估值较高的风险；新产品销售低于预期，在研产品获批进度低于预期。