公司现金流状况良好，其中经营性现金流净额为4.01亿元。最后，公司预收款高达19.3亿元。
    分析：
    公司前三季度白酒业务表现总体良好，我们预计白酒业务全年销量增速20%以上,且净利润率超过10%，同比继续平缓提升。增速的良好表现和净利润率的平稳提升，主要是中低端酒的持续放量（尤其是北京周围的山东、河北等外埠的快速增长）。我们认为，未来白酒业务规模效应的进一步显现、毛利率的稳定提升、保健酒市场发力等措施将力保公司白酒业务持续保持良好发展态势。
    公司业绩快速增长的另一方面源自房地产业务。我们认为，虽然房地产的结算会给公司带来较为丰厚的一次性业绩，但并非公司未来的发展重点。事实上，公司未来将非常明确的主营白酒和肉制品这两项主要业务，而将诸多并不相关的业务予以剥离（公司前期发布了“向北京顺鑫农业发展集团有限公司转让北京顺丽鑫园林绿化工程有限责任公司股权暨关联交易的公告”，即是这一主营聚焦战略的明证，我们不排除公司未来进一步转让和重组旗下非主营资产的可能性）。
    肉制品这块，由于今年总体上猪价表现相对平庸，公司养殖和屠宰业务也不能独善其身。随着2015年养殖行情的看涨，公司的肉制品业务也有望迎来复苏。目前鹏程食品是北京市内规模最大的安全猪肉生产基地之一，品牌效应良好，且单厂的屠宰产能在行业里也位居前列，将较为明确的受益于明年养殖行业的好转。
    与此同时，公司未来的另一关注点在于国企改革。公司是一家北京地区的老牌国企，在目前关于国企改革的主题投资热度依然较高的背景下，公司属于较好的标的（事实上，公司已经在管理、薪酬、激励等多个方面进行了改革和提升，9月25日发布的关于调整管理人员薪酬的公告，即是例证之一）。
    盈利预测及投资建议：
    我们预计公司2014和2015年的EPS分别为0.72和1.02元（假设房地产业务结算在今明两年全部完成），维持对公司“增持”的评级，目标价20.40元，对应2015年20倍的PE估值。
    风险提示：
    生猪价格变动风险，房地产调控政策的不确定性。