公司业绩增长主要归因于新能源汽车市场需求旺盛，公司在新能源汽车空调领域处于领先地位，新能源客车空调市占率接近90%，且新能源空调价格远高于传统空调。
    三季报中披露，公司2014 年归母公司净利润中有6000 余万元为收购江淮松芝部分股权产生的商誉。另外，报告期内公司计提资产减值损失4972 万元。我们认为二者基本相抵，不会影响未来业绩的增长。
    报告期内，公司在建工程同比增长584%，主要是颛兴路三厂建设项目，其中包括乘用车空调工厂和制冷研究院，还有德国Imtech总承包设计和建设的风洞模拟实验室；建成后，将大大提高公司研发实力，全面提高公司的品牌形象，有利于公司新产品的开发，加快公司给合资品牌乘用车配套的进程。
    10 月22 日，公司公布了非公开增发预案，募集资金将用于公司新能源汽车空调的技术研发、产能提升、市场拓展和人才引进等各项经营活动。发行对象除董事长陈福泉外，还包括京投公司、建投投资等战略投资者，阵容强大，将有利于公司全面拓展移动空调特别是轨道车空调业务的发展。
    暂不考虑非公开增发的情况，维持公司2014-2016 年EPS 0.71 元、0.90 元、1.15 元，维持“买入”的投资评级。
    风险提示：1、宏观经济持续不稳定，整车行业增速不达预期；2、新能源汽车产业和轨道交通产业推进的力度不够。