平安观点:
    2014 年前三季度公司并表业务实现净利润同比增长28%为4.35 亿，投资收益同比增长74%为8 亿。
    公司显著受益于柴油车排放标准的严格执行，并表业务与投资收益互利共赢。
    3Q 并表业务净利润同比增长29%、毛利率大幅提升
    威孚高科三大并表业务为汽车燃油喷射系统、汽车后处理系统、发动机进气系统，控股子公司主要有威孚汽柴、威孚力达、威孚金宁。
    今年前三季度公司毛利率提高 1.8 个百分点为24.8%，其中3Q 毛利率同比提高2.4 个百分点环比提高1.6 个百分点为25.8%，此外我们注意到今年前三季度母公司的毛利率大幅提升7.6 个百分点至21.9%，显示公司本部业务毛利率正处于盈利能力上升通道。
    今年前三季度母公司贡献净利润 1 亿（母公司净利润剔除母公司报表的投资收益），同比增长148%；合并报表剔除投资收益净利润同比增28.3%为4.35 亿。
    公司毛利率提升及并表业务净利润高增长的原因有 1）柴油车排放标准升级驱使公司给博世提供的高压泵、喷油器粗加工等关联交易额翻番式增长，而且这部分业务盈利能力较高；2）柴油车尾气处理系统出货量大增致威孚力达利润大幅提高。
    3Q 投资收益同比增63%、博世汽柴产品持续供不应求
    公司投资收益主要来自博世汽柴、中联电子，二者均为博世集团的子公司。
    3Q 投资收益环比略增同比大幅增长63%为2.7 亿。前三季度投资收益同比增74%为8 亿。
    今年柴油车排放标准，无论重型还是轻型都执行非常严格，导致高压共轨泵需求暴增，博世汽柴高压共轨供不应求，此外博世汽柴亦提供柴油车尾气处理系统核心部件（主要为SCR 系统的尿素喷射系统），博世汽柴已连续几个季度处于满产状态。