前三季度公司运营效率继续提升，且“小股操盘”模式的推广下投资收益占比创新高，有望助推ROE 瓶颈突破。
    销售方面，前三季度公司销售继续独领风骚，产品户型以及需求结构的变化显示改善型需求有所恢复，四季度公司月均推货量预计200 亿以上，我们维持公司全年2200 亿销售额的判断。
    杠杆维持低位，蓄势待发：前三季度公司拿地金额占销售金额达历史新低，但在有限投资中继续加大一二线主流城市的比重，且土地成本有所优化。目前公司高杠杆维持在行业低位，叠加资金成本优势，为未来土地市场以及股权并购提供了更多的可能性。
    思考“门口的野蛮人”：我们年初提示的野蛮人隐忧显现，三季度末安邦人寿持有公司2.35 亿股，成为公司第四大股东，公司事业合伙人作用开始彰显，截至9 月23 日，盈安合伙共累计增持公司股份3.59 亿股，占公司总股本3.26%，我们认为盈安合伙依然具备继续增持的空间，为抵抗野蛮人入侵做好准备。
    并购、国际化、互联网：我们认为结合公司的资金渠道优势以及管理机制成型，并购预期日渐强烈，且从今年中央反腐和AH 市场估值分化的角度来看，部分优质内房股已具备被并购条件。国际化方面，与国际企业及金融机构的合作以以及经验共享将是公司新产业得以发展的财富。同时，公司与互联网企业的合作也让我们看到了互联网为公司在挖掘客户、挖掘数据层面的潜力。
    盈利预测和评级：我们继续坚定看好公司未来发展，预计公司14年、15 年EPS 分别为1.68、2.09 元，维持“买入”评级。