其中Q3 单季净利润0.32 亿元，EPS 0.03 元，环比扭亏为盈。
    商品煤销量同比大幅增加，销售均价同比下滑近16%。前三季度公司煤炭销量为757.17 万吨，同比增加15.07%，电煤/市场煤/地销煤销量分别为276.43/172.32/308.42 万吨，占比36.51%/22.76%/40.73%，其中电煤占比较上半年提升0.6pct，市场煤及地销煤占比分别下滑0.47pct 和0.13pct。三季度公司商品煤销售量291 万吨，同比增加26.5%，贡献销售毛利2136 万元。前三季度公司煤炭平均销售价格为212.73 元/吨，同比下降15.87%。其中电煤/ 市场煤/ 地销煤前三季度均价分别为183/219/236 元/吨，较上半年均价分别变动0.32%/-3.47%/-4.91%。
    管理费用小幅下降，政策性收费下调助成本收缩。公司前三季度三项费用率约为18.53%，同比小幅增加0.53pct。其中销售/管理/财务费用率同比分别变动0.99/-0.5/0.05pct，费用结构基本维持稳定。Q3 单季来看，公司管理费用较同期减少1678 万元，显示出控本力度持续加强。自2014年7 月1 日起，内蒙古地区煤炭价格调节基金收取标准由8 元/吨降为6元/吨。三季度公司煤炭产量279.7 万吨，因降低价格调节基金收取标准减少三季度营业成本约559 万元。
    国企改革加速有望推动公司发展。集团在2007 年曾承诺将集团持有的元宝山露天、白音华等矿在适当时机注入上市公司，解决同业竞争问题，目前两矿合计产能约为1500 万吨，是上市公司目前产量的1.5 倍，但由于土地证、投资收益分割等问题尚不具备注入条件，未来在国企改革提速的背景下，集团煤矿注入值得期待。并且上市公司最终实际控制人国电集团资产整体上市目标明确，公司作为国电集团下唯一煤炭板块上市平台，预计也将从集团内部资产整合、管理效率提升等方面获得进一步发展。
    风险提示。经济增速超预期放缓；集团遗留问题未决，影响公司未来发展。
    盈利预测及估值。我们维持公司2014～2016 年EPS 0.01/0.04/0.10 元的盈利预测，当前价4.98 元，对应P/E 333/127/50x。给予公司2014 年1.5 倍P/B，对应目标价6.09 元，维持“增持”评级。