业绩大幅增长主要得益于：1）乙酰甲胺磷技改项目（由1.5 万吨/吨提高至2 万吨/年）已于3 月投产，且环保趋严下量价齐升；2）公司加强成本控制，财务费用率从去年前3 季度的2.48%大幅降低至本期的0.93%。
    2、乙酰甲胺磷行业景气延续，该品种为公司贡献可观业绩
    国内乙酰甲胺磷约60%用于出口，享受广阔的国际市场。最新海关数据显示今年8 月我国乙酰甲胺磷出口金额为994 万美元，同比增长6.25%，出口数量为1632 吨（今年4 月以来新高）。1-8 月累计出口1.22 万吨，同比增长11.57%；累计出口金额7371 万美元，同比增长29.29%。
    环保趋严且出口形势向好下，其价格已从13 年初的约3.2 万/吨一路上涨至目前的约4.2 万/吨。我们预计14 年公司乙酰甲胺磷产销量有望达到约2 万吨，配套的上游原料精胺外销量约1.8 万吨，预计14 年精胺-乙酰甲胺磷合计有望贡献净利约3.8 亿，折合贡献业绩约0.63 元/股。
    3、农化平台整合持续推动有望继续带来惊喜
    与国际农药巨头ADAMA（全球第七大农化公司）整合进度快于市场预期。
    10 月7 日公司公告拟与ADAMA 在农药生产、分销、市场和技术等方面展开合作，10 月8 日公告控股股东100%股权转让给ADAMA Celsius，双方整合持续推动值得期待。
    4、公司产品线丰富，其他业务也不乏看点
    公司产品线丰富，2,4-D 和敌敌畏等品种能贡献稳定的收益，而且吡啶-
    百草枯等产业链一体化享受成本优势，另外30 万吨烧碱装置节能减排技改项目1 期（20 万吨烧碱）预计年内可试车运行，到时综合优势将更加 突出。
    5、维持“强烈推荐”评级
    我们预计公司2014-2016 年的业绩分别为0.98、1.20、1.50 元/股，考虑到乙酰甲胺磷行业景气有望延续，其他品种销售良好，而且与国际农药巨头ADAMA 的持续整合有望带来惊喜，我们维持对公司的“强烈推荐”评级。
    风险提示：产品价格下滑