对此我们有如下点评：研发费用大幅提升影响公司盈利能力
    公司前三季度毛利率约为38.9%，同比下降0.9 个百分点；净利率约为20.1%，同比下降2.7 个百分点。净利率下降幅度远高于毛利率下降幅度，主要由于公司管理费用率大幅提高2.1 个百分点所致，研发费用大幅增加是公司管理费用增加的主要原因。另一方面，研发费用大幅增加也体现出公司财务处理较为谨慎。
    项目资本转固影响公司短期毛利率水平
    公司三季度毛利率为39.5%，同比下降4.3 个百分点，与公司项目资产陆续转固导致的折旧费用增加有关。公司经营杠杆较高，随着公司新项目量产，未来两年将进入公司产能释放期，公司盈利水平有望大幅提升。
    公司新项目、新客户开拓顺利，为公司发展提供支撑
    三季度，公司新立项的新产品项目共3 项（5 个零件），处于样件开发阶段的项目共4 项（11 个零件），已完成样件提交/笑屁试生产的项目共23项（50 个零件），进入量产的新项目共4 项（7 个零件），另外，公司仍有新项目在洽谈中。公司新项目、新客户开拓顺利，为公司发展提供支撑。
    投资建议
    公司是细分行业龙头，拥有规模和技术壁垒以及优质的客户资源，未来两年进入产能释放期，盈利水平有望大幅提升。我们预计公司14-16 年EPS 为0.79 元、1.03 元、1.46 元，给予“买入”评级。
    风险提示
    宏观经济增速低于预期；新项目达产不及预期。