评论：
    1、客户和产品结构升级，销售增长超行业水平
    今年上半年国内合资乘用车销量同比增长 19%，自主品牌同比增长7%。公司加大对外资、合资企业配套力度，对其配套收入同比增长24.6%，占总收入比例为80%，对自主品牌配套同比下降13.6%。出口方面因西班牙约翰迪尔需求量下降，出口销售收入同比下降10%，拉低公司整体收入增长至15.3%。
    公司产品结构亦持续升级，上半年结合齿及其它产品订单总量243 万件，同比增长109%，实际产出数160 万件，同比增长75 %，订单完成率66%，收入占比从去年同期11.1%上升到今年16.9%。
    2、处于大规模投入期，折旧影响当前盈利能力
    公司固定资产从 2012 年末3.3 亿元增加至2013 年底5.8 亿元，不断增加的固定资产折旧对毛利率造成一定压制。从图2 可以看出，折旧占收入比例从2012H1的5.8%上升至2014H1 的9.9%。2014Q2 公司毛利率为37.5%，已经处于历年最低水平。公司预计今年新增固定资产约3 亿元，我们估算明年新增固定资产折旧约2,000 万元。