公司预告2014 年全年实现归属母公司净利润9.96 亿元-10.80 亿元，同比增长20%-30%。
    广东招标政策未对公司氯“泰嘉”销售形成显著影响
    从全国来看，样本医院数据显示公司氯吡格雷今年上半年销售额同比增长16%，我们估算实际终端公司氯吡格雷仍保持了20%以上的健康增长。此前公司氯吡格雷在广东招标采购中未能中标，公司股价受到压制。我们认为，一方面在医保控费的大背景下，政府鼓励高质量仿制药的使用是长期趋势，公司“泰嘉”作为高质量仿制药的代表，将受益于此；另一方面，广东招标政策致使整个广东市场被原研产品占据，与政府鼓励仿制药使用、节约费用的政策相背离，我们认为广东政策的持续性值得商榷。
    产品线不断丰富，伴随招标展开新产品有望放量
    近年来公司产品线不断丰富，1.1 类新药阿利沙坦去年获批，心脏支架有望在一年后上市。我们预计各省招标进度明年有望加快，公司阿利沙坦、比伐芦定等新产品将迅速放量，改变自身对氯吡格雷依赖程度较高的现状。我们看好公司产品结构不断改善。
    估值：目标价50 元，维持“买入”评级
    我们维持盈利预测不变，预测公司2014-16 年EPS 分别为1.65/2.09/2.41 元，根据瑞银VCAM 贴现现金流模型（WACC8.0%）得到目标价50 元，维持“买入”评级。