9 月的销量是调整后的全年销量目标的1/12。
    9 月，神华的发电量同比下滑18.1%。我们认为主要原因是水电发电量上升及公司内部生产调整。
    1-9 月，公司的煤炭产量下滑1.2%至2.34 亿吨，煤炭销量同比下滑6.8%至3.413亿吨，均占我们全年预测的77%。发电量和配电量分别同比减少5.3%和5.5%，但是已达到我们全年预测的75%。
    目前，我们暂维持原有的盈利预测。考虑到估值较低（8.2 倍2014 年预期H股盈利和7.2 倍2014 年预期A 股盈利），我们对神华的A 股和H 股均重申买入评级。