此次股权激励对象皆是公司中高层管理和核心业务、技术人员，持股5％以上的主要股东和实际控制人及其配偶、直系近亲属未参与。通过此次股权激励的实施，核心的管理、业务和技术人员可分享公司经营的成果，成为利益的共同体，有利于调动对公司运营具有重大作用的骨干人员的积极性，为未来更大发展奠定基础，同时此次股权激励计划将优化公司股权结构，形成实际控制人、公司骨干共同持股的良好股权结构。
    公司实现考核业绩可能性大：
    根据草案，此次限制性股权激励的业绩考核条件为以2013 年净利润为基数，2014～2016 年净利润增长幅度不低于20％、44％和73％，且当年净资产收益率不低于15％，相当于2014～2016 年期间净利润年复合增速达到20％。2010～2013 年，公司保持持续增长态势，收入和净利润的年复合增速分别为22.6％和31.2％，我们认为未来公司实现考核业绩的可能性大，主要理由有三：第一、复合肥行业高度分散，龙头企业市占率较低，随着土地流转和农化服务需求提高，龙头企业市场份额有望持续提升；第二、公司产能布局进入收获期，经过上市后产能扩展，目前公司在山东、河南、湖北、吉林、广西等省拥有520 万吨复合肥产能，未来2～3 年内新布局产能将进入释放期；第三、公司产品种类日益丰富，除了普通复合肥，公司积极推广硝基肥、缓释肥、水溶肥等新型肥种，更好满足种植户多样化需求。
    盈利预测及投资评级：
    股权激励显示公司管理层对未来发展信心，进一步确认了公司持续增长的能力，我们维持此前的盈利预测，预计公司2014～2016 年EPS 分别为1.64、2.10 和2.57 元，对应前收盘价的PE 分别为 18.7、14.7 和11.9 倍，维持“推荐”投资评级。
    风险提示：库存损失、渠道管理失控的风险。