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>> 齐鲁证券-金宇集团(600201)定增点评:引入战投,看高一线-141014
上传日期:   2014/10/14 大小:   247KB
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评级:   买入 作者:   谢刚,张俊宇
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    其中,高管团队持股平台新余元保认购股份350 万股,认购金额1.026 亿元,占本次发行股数12.85%。
    平安资产管理有限公司认购 2374.5 万股,认购金额6.964 亿元,占本次发行古树87.15%。
    此次发行完成后,公司总股本有2.86 亿股扩张至3.13 亿股,其中董事长及其管理团队持股4453 万股,占比14.22%,仍为公司实际控制人,平安资产合计持股3769 万股,持股比例12.04%,成为公司第二大股东。
    高管团队在公司股价高位认购体现出对公司未来发展的良好预期,而且通过此次非公开增发,进一步增加各大子公司中层管理人员的股权激励,有利于公司中长期核心业务人员的稳定。
    此次,引入平安资产作为战略投资者,有利于公司利用平安集团深厚的金融及产业资本优势,进行进一步的产业扩张。此次融资完成后,公司将充分利用资金扩张产能,分享口蹄疫市场苗需求爆发式增长的机遇,同时,为其他牛羊产品储备打造国内领先的产品线提供资金支持
    短期来看,我们继续看好公司牛羊三价苗招标收入以及市场苗收入增长前景,我们预计公司2014 年口蹄疫政府招标苗及市场苗收入有望突破10 亿元,成为国内口蹄疫疫苗领域最大的生产企业,并且由此带来2014年业绩的快速增长。中长期来看,随着公司资金到位,未来在产能扩张、品类增加、走出国门等一系列业务运营方面都将呈现加速趋势,我们对公司中长期增长前景保持乐观态势。
    今年以来我们针对金宇集团的一系列报告详细阐述了我们看好金宇集团中长期发展态势的核心逻辑,欢迎参阅《产品力铸就核心竞争力,四大因素驱动业绩增长》、《口蹄疫市场苗渗透率迅猛提升,继续看好金宇业绩高速增长机会》、《口蹄疫疫苗市场化销售带动未来3 年业绩稳定增长》、《行业大机遇、公司大机会》。
    按最新股本摊薄计算,预计2014-2016 年EPS 分别为1.20/1.72/2.29 元, 公司未来3 年业绩复合增速将达到56%,按PEG=0.65 计算,给予公司40X2014PE,目标价48.0 元,维持“买入”评级,当前时点继续积极推荐金宇集团的高速成长机会,中长期看高一线。未来股价潜在催化剂:(1)布病疫苗及猪圆环疫苗推出;(2)2015 年猪瘟和猪蓝耳疫苗全面取消招标,市场苗规模将快速增长。
    风险提示:(1)政策风险,口蹄疫市场苗被政府管制;(2)产品质量风险;(3)下游养殖景气度长期低迷。
    
 
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