哈弗H2 上市没有给长城汽车的其它SUV 产品造成分流，哈弗H6 销量不降反增，当然也有天津二厂给予了H6 新产能（估计新增产能5000—1 万台/月）的原因，9 月哈弗H6 又再次创造了月销量的历史高峰，销量逼近2.8 万台，根据公司计划，哈弗H6 最高销量有望达到3.5 万台！哈弗H5 近三月销量较低，主要是其车型新旧交替，准备2015 款哈弗H5 的上市销售。
    10 月5 日2015 款哈弗H5 正式上市销售，车型采用“HAVAL”新标识。至此，哈弗旗下车型全部采用了统一的“HAVAL”标识。2015 款哈弗H5 售价区间为9.48 至16.38 万，提供2.0L、2.0T 汽油和2.0T 柴油三款动力，可搭载5AT/5MT/6MT 三款不同变速器，有两驱、四驱车型可供选择。随着新哈弗H5 到店销售，估计10 月起哈弗H5 销量重回上升通道。
    长城M 系列SUV 本月销量较前几个月回升，月度销量回升到了8000 台以上水平。
    轿车销量环比上升，下滑或已触底
    长城C30 及长城C50 销量都回升到了3300 台/月以上，与长城M 系列SUV 一样，9月长城轿车销量高于之前4 个月的销量，估计轿车新旧交替完成，目前处于以新品逐步补充渠道库存阶段。
    公司新一轮新品周期启动，SUV 组合拳出击
    哈弗今年的全新SUV 哈弗H2 快速上量，上市仅3 月销量近9000 台/月，同时哈弗H6月销量亦再次创历史新高逼近3 万台，显示哈弗SUV 组合拳策略非常成功，新品增强了哈弗品牌影响力。
    今年还有几款重量级SUV 新品上市，哈弗H1 将于10 月上市，估计月销量5000 台，与轿车产品共线。7 座越野哈弗H9 目前已在徐水基地有序生产，11 月上市，估计徐水基地为哈弗H9 准备的新产能为5 万台/年，估计该车价格比H8 贵1-2 万元/台。H8 由于主减速器合格率不高的问题已经在整改中，但至少值得欣慰的是公司已经获得了H8高速状态敲击音问题所在。COUPE C 为H6 的纯运动版，预计未来月销1 万以上。H2及H6 自动档也将在2014 年年内上市。H7 预计将于2015 年底上市，是一款介于H6及H8 之间的城市型SUV,在徐水二期生产（徐水一期25 万产能，生产H8/H9/COUPE C）。
    盈利预测与投资建议
    随着H2 的上市，长城开启新一轮产品投放周期，后续Suv 新品不断，哈弗H1、H9、H8、coupe C、H7将陆续上市；天津基地二期、徐水基地提供新产能。若高端SUV 能取得成功，公司2015 年将有很高的业绩弹性，并将进入新一轮高增长通道。
    我们维持公司业绩预计为2014 年、2015 年每股收益为2.65 元、4.13 元，维持“推荐”评级。
    风险提示
    1） 轿车销售低迷；2）新品上市不达预期。