主要观点
    1. H2 爬坡速度超预期，有望提前实现销量过万
    9 月新品H2 实现销售8288 辆，爬坡迅速超出市场预期。H2 目前仍处于爬坡期，新工厂产能依然充分。9 月底4 驱版H2 上市有望带动市场需求进一步加强，预计10 月即实现销量过万，迅速进入“万辆俱乐部”是大概率事件。
    2. H6 再创新高，满产下产销有望稳定在接近3 万台/月
    H6 九月实现销售2.77 万辆，生产2.81 万辆，再度创出新高。自天津新工厂投产，H6 产能瓶颈得到逐步解决后，这一王牌产品产销量不断上升。H6 长期稳居SUV 销量第一所带来的良好口碑与其不断攀升的销量相互促进，在很长一段时间内将保障产品的持续热销。预计未来H6 产销量有望维持在接近3 万台/月左右。
    3. 新款C30 助力轿车销量回升
    公司9 月实现销量同比增长，轿车销量回升功不可没。年初以来长城轿车产品老化，无新品推出导致竞争力不断下降。目前公司轿车产品主要为C30、C50两款，7 月新款C50 上市后总体销量得到略微改善，但由于公司清理老款C30库存（7-8 月C30 月售仅800 余辆，同比下滑十倍），收效甚微。9 月新款C30如约上市，带动轿车产品环比回升120%，改善较为明显。
    4. 董事长明确H8 推迟原因，如顺利上市则影响深远
    在近期举办的第四届长城汽车科技节上，董事长魏建军明确表示H8 推迟上市原因即是后轴技术问题，需调校解决。从目前看来，H8 的上市几乎是确定性事件，唯一的不确定是时间。一旦H8 成功上市，一方面公司管理费用将结束高企的局面，另一方面H8 将打开公司高端产品线，对品牌形象的树立影响深远，公司长期成长空间再次打开。
    5. 投资建议
    随着H2 的迅速爬坡，目前公司已拥有H2、H6 两大王牌产品。未来新一轮产品周期下，随着包括H8、H9、H1、H7、Coupe C 等车型的不断加入，公司在SUV 领域的竞争实力不断加强。而随着SUV 热销带来哈弗品牌整体形象的提升，未来公司在轿车市场重新崛起亦非不可能。维持14/15/16 年EPS 为3.04、4.26、5.41 元盈利预测，对应PE 为10/7/6 倍，推荐。
    风险提示
    1. 销量不达预期 2. H8 上市尚存不确定性