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>> 齐鲁证券-长城汽车(601633)H2中高配更受欢迎,盈利能力值得期待-140909
上传日期:   2014/9/9 大小:   238KB
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评级:   买入 作者:   白宇
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    哈弗继续攀升,H6 保持稳定。8 月当月H6 销量同比增长23%,环比7 月减少829 多台,属于正常波动范围,在自主品牌乘用车继续下滑的大背景下,H6 继续一支独秀,未来配置6AT 变速箱的H6 自动挡上市将会进一步拉高其销量中枢,月销3 万将是H6 新的销量目标。H5 当月销量3219 台,作为目前公司唯一的非承载式SUV,上市时间较长的H5 在小众的市场上仍能保持一定销量显示了其较强的竞争力。
    非承载越野SUV 市场虽然容量不大,但竞品并不多,H5 是低价区间内的首选,高端竞品也不足,未来上市的H9 等非承载越野SUV 仍有较大的市场空间。
    轿车产品继续大幅下滑,长城品牌持续收缩。8 月当月销量当中,长城C30、C50、M4 分别同比下滑90%、50%、50%,长城品牌产品持续收缩。在度过淡季后,我们认为长城品牌的这三款产品仍然有一定的市场增长空间。整体来看,长城品牌产品合计月销量8653 台,虽然大幅下滑但是这个数量仍然可以维持网络渠道的盈利水平,未来随着哈弗和长城分网的持续进行,长城品牌渠道规模将不会再进行扩张,未来长城品牌将作为公司的一个潜力品牌,等待哈弗品牌取得阶段性发展后再进行资源投入。
    H2 中高配产品更受欢迎,未来盈利能力值得期待。7 月11 日正式上市的哈弗H2 在8 月录得3859 台的销量。目前H2 的月订单数量维持在5000 台左右,未来随着H2 产能是持续释放,销量将会持续上行。
    前期市场普遍担心H2 的价格问题,但是我们从终端的调研反馈来看,目前H2 的订单普遍为定价在10.38万的中配产品,11.28 万的高配产品也较受欢迎,相对来说9.88 万的低配产品数量却相对较少。我们认为哈弗品牌的产品溢价已经逐步形成,同时整体乘用车市场的消费升级趋势也保障了哈弗精品车型战略。
    
 
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