引进战略投资者和实现员工持股将是重点突破方向
    郑煤机的国企改革在河南省国资中比较超前，在混合所有制和市场化选聘上走在河南省前列，我们认为，接下来的改革，其在：1）加快引进战略投资者，同时实现产业转型；2）探索员工持股方案等方面可能会有突破。
    充裕的现金是其改革和转型的有力支撑
    我们一直强调的观点是其充裕的现金是其改革和转型的有力支撑。公司可支配现金约36 亿，为其转型和改革提供了支撑。由于其支架业务几乎没有使用金融杠杆，资产负债表能反应真实需求情况，我们认为其主业盈利下行的风险可控，且估值已反应该下行风险。
    估值：“买入”评级，目标价上调至8.2 元
    我们根据半年报将公司2014-2016 年EPS 预测分别从0.49/0.57/0.61 元下调为0.45/0.52/0.57 元。我们将WACC 从9.4%下调至9%，基于瑞银VCAM工具，通过现金流贴现，得到新目标价8.2 元，维持买入评级。