投资要点：
    维持“增持”评级，上调目标价至 38.5元。高新兴与天堂硅谷之间的股权转让已经结束，后者承诺12 个月内不减持公司股份。我们预测公司2014-2016 年EPS 分别为0.68/1.1/1.63 元，维持“增持”评级，考虑到未来公司的外延整合预期有望进一步增强，给予一定估值溢价，给予2015 年35 倍PE，上调目标价至38.5 元（+16.7%）。
    股权转让完成，牵手天堂硅谷第一步完成。公司9 月17 日公告与天堂硅谷签署《战略合作及并购顾问协议》，之后控股股东刘双广分在9 月22 日、9 月25 日分两次将850 万股转让给天堂硅谷，价格分别为23.75元、26.12 元，后者承诺在最近十二个月内减持公司股份。
    新业务多点培育，外延并购或助力转型。高新兴已成功由通信设备供应商转型为智慧城市建设运营商，目前在手订单充裕，且各项新业务均在积极培育中。市场对公司新业务拓展能力有所低估，一方面，其积极拓展智能分析系统、G-Face 人脸识别系统等视频应用领域，根据公司官网介绍，其增强现实系统即将在北京安博会上全球首发。另一方，在B2B 模式获得快速发展的同时，公司积极布局B2C 应用，成立以互联网业务为主的“尚云在线”子公司，用户可通过智能手机、PAD、PC 等实习互动交流，有望成为集成智能家居、安防监控的综合平台。
    天堂硅谷的介入有望提高公司在新业务上的布局进度。
    催化剂：公司新业务快速跟进，并有业务模式创新。
    风险提示：新业务拓展进度低于预期；项目结算进度较慢。