公司2013 年的总资产为165131.46 万元，净资产为4188.84 万元，营业收入为7218.96 万元，净利润为-2457.25 万元。
    点评：
    盈创建筑科技成立于2002 年，是国内领先的建筑部品部件3D 打印专利发明人和推动者，2013 年实现营业收入7218.96 万元，净利润为-2457.25万元。盈创建筑科技有限公司成立于2002 年，公司的主营业务为建筑部品部件的3D 打印业务了。公司始终致力于建筑领域的技术研发和应用，拥有发明专利8 项，实用新型专利69 项，是建筑3D 打印、盈恒石3D 打印和GRG、YH-SRC、FRP 等建筑材料3D 打印的专利独家发明人和应用推动者，为国内首创，其中，公司的部品部件应用于水立方、上市世博会大会堂、青奥会议中心、广州歌剧院、凤凰传媒大厦、海南三亚凤凰岛国际养生中心、北京草莓大厦等国内多个知名建筑项目中。公司2013 年的总资产为165131.46 万元，净资产为4188.84 万元，实现营业收入7218.96万元，实现净利润-2457.25 万元。
    对于亚厦股份而言，本次收购的意义在于：
    （1） 公司与盈创科技的合作有助于公司进一步拓展自身的建筑部品部件业务和幕墙业务。盈创科技领先的3D 打印技术有助于公司进一步拓展自身的建筑部品部件业务、全异形&多曲面幕墙业务；
    （2） 结合公司的BIM 信息平台，颠覆装饰行业的传统施工模式，借助新型施工模式打破产能瓶颈，实现规模的快速扩张。公司利用BIM 的信息平台，实现：BIM 设计和施工管理系统总控、工艺节点图数控输出、3D 打印生产线制造部品部件、现场快速安装的新型模式。公司的新型施工模式彻底打破了传统手工式的施工模式，缩短了公司完成项目的施工周期，降低了成本。同时，公司新型的施工模式也打破了装饰行业在扩张过程中面临的产能不足的瓶颈，公司未来将会借助于这种新型的施工模式实现自身规模的快速扩张。
    （3） 借助于盈创科技的3D 打印技术，公司可以开展建筑废料的回收利用业务，进入建筑环保的蓝海市场。据统计，我国每年的建筑垃圾超过20 亿吨，随着建筑面积的不断增加，建筑垃圾的总量还在不断累积。
    目前涉及建筑垃圾回收利用业务的公司极少。公司借助盈创科技的3D 打印技术，将建筑垃圾拆解后进行再利用，进入建筑环保的蓝海市场。
    从收购价格来看，根据公司收购盈创科技21%股权的对价来看，公司本次收购的PB 为10.70 倍，高于目前A 股上市公司中的从事3D 打印业务的相关公司（银邦股份、亚太科技、金运激光等）的PB。但是，我们认为公司此次的估值存在其合理性：1）公司的建筑3D 打印业务占主营收入的60%以上，而目前上市公司中的银邦股份、亚太科技等的3D 打印业务占比并不高，因此单纯的市净率横向比较意义不大；2）公司具有国内领先的3D 打印技术，享有多项发明专利，因此理应给予公司一定的溢价；3）借助公司的3D 打印技术，有利于公司实现自身施工模式的颠覆，并可以使得公司进入建筑环保的蓝海市场。我们认为亚厦股份基于对盈创科技未来发展的看好以及从自身战略角度的长远考虑是给予公司较高估值的主要原因。
    从收购价格来看，本次收购对应于2013 年的静态PE 为11.74 倍，对应于2014年的动态PE 约为9.44 倍，与同业上市企业相比，收购价格相对比较合理。
    根据万安智能的业绩预测，万安智能2014、2015、2016 年分别实现的净利润为6493.41 万元、7740.13 万元、9412.42 万元，按照3.66 亿元的收购价计算，公司收购万安智能的静态PE、动态PE 分别为11.74 倍（对应2013 年净利润）、9.44 倍（对应2014 年净利润），相对于上市同业企业50 倍的动态PE，价格相对合理。
    盈利预测、估值和评级：考虑到公司只收购了盈创科技26%的股权，因此并不会对盈创科技进行并表，只会相应确认公司的投资收益。考虑到公司短期  内难以实现盈利，因此我们暂时维持此前对公司的盈利预测，我们预计公司2014-2016 年的EPS 为1.48 元、1.92 元、2.40 元，对应PE 分别为12.3 倍、9.5 倍、7.6 倍，维持公司“增持”评级。
    风险提示：新签订单增速不达预期、项目进度不达预期