股权激励锁定业绩高增长下限，强化公司与基层核心人员利益一致性。2014 年净利润增速30%、未来3 年复合增速28.6%，如此高的业绩解锁条件在家电行业还是首次，A 股市场也不多见，特别是在老板电器多年业绩高增长拉升基数之后，彰显公司对未来发展充满信心。同时，首次股权激励对象87 人中，80 人为中层管理人员、核心业务（技术）人员，涵盖生产、研发、采购、物流等多个领域，强化公司与基层员工利益一致性，低授予价格凸显公司注重与员工业绩高增长成果。
    业绩激励目标实现可能性大。油烟机三四线市场空间潜力巨大，未来行业仍有2-3 倍提升空间，公司作为龙头，目前销量市场占比大约6%，市场集中度远低于白电，未来几年不存在天花板问题，同时公司在积极开拓微蒸烤等其他新品类；未来两年计划年增500-600 家专卖店，同时对渠道模式进行变革，对原有市场区域进行细化切分，培育更多一级代理商，深耕三四线市场，充分抓住新型城镇化带来的历史机遇，采用事业合伙人模式，通过参股实现新老代理商利益捆绑，与公司共谋发展。公司多方位优势明显，未来3 年复合增速30%目标超预期实现概率较大，利润增速预期更高。
    “买入”评级：股权激励计划将进一步增强市场对公司业绩高增长确定性的信心，预计2014-2016 年EPS 分别为1.71/2.35/3.05 元，给予22-25X 估值，对应未来半年合理价格37.62-42.75 元，维持“买入”评级。
    风险提示：房地产市场持续下行调整幅度可能高于预期。