并在在地产销售下降趋势之时，业绩增长依然稳定超预期，充分证明自己优秀的品牌经营和管理能力，后续有望依托龙头地位保持超越行业的增长穿越周期，暂不考虑股权激励的小幅摊薄和费用影响，我们维持公司14-16 年盈利预测1.69 元、2.16 元和2.86 元，目前股价（30.18 元）对应PE分别为17.9 倍、14.0 倍和10.6 倍，考虑到地产政策放松预期所带来的估值修复，以及看好公司渠道变革所带来的新一轮增长，重申“买入”评级。
    以股权激励业绩考核的形式确保未来增长预期。本次限制性股票考核条件分为两部分，针对首次授予的407 万股，股票解锁的主要业绩条件是，以2013年净利润为固定基数，2014 年、2015 年、2016 年净利润增长率不低于30%、65%和110%，三年净资产收益率均不低于20%。针对预留授予的限制性股票，业绩考核条件为，以2013 年净利润为固定基数，2015、2016、2017 年公司净利润增长率分别不低于65%、110%和160%，且净资产收益率不低于20%。经过计算，股权激励暗含的3 年和4 年的CAGR 分别为28.1%和27.0%，若考虑到行权费用，公司实际每年的复合业绩增速约为30%，进一步确定和落实公司在年报中规划的未来三年业绩增速不低于30%增长的业绩承诺。