但同时，口服制剂销售能力的改善与否，一直以来备受资本市场关注。我们强调的是，作为不断涌现重磅品种的中药企业，重磅新品种迭出成为驱动公司业绩的主要因素，公司短期主要靠热毒宁和银杏二萜内酯葡胺注射液两大品种驱动业绩增长，中长期业绩表现需要关注公司的战略调整、营销改革。
    短期看，公司主要的业绩驱动力由单一注射剂转向热毒宁、银杏注射剂“双轮”驱动。1）2009-2013年热毒宁快速增长成为公司业绩的主要驱动因素。2009 年以来，在疾病发病率的提升、限抗等因素的作用下，公司清热解毒中药注射剂热毒宁获得快速增长，2009-2013 年销售复合增速达51.6%，而公司整体销售CAGR24.7%，热毒宁的业绩贡献非常突出；2）2014 年之后，“双轮驱动”的效果将逐步凸显。作为2009 年CFDA重启中药注射剂审批后获批的第3 个中药注射剂，银杏二萜内酯葡胺注射液2012年获批当年即被评为“重磅处方药品种”，作为心脑血管中药注射剂中的独家品种，相比早期的银杏提取物注射剂、复方制剂有明显的竞争优势，我们预计2015 年开始该品种将成为驱动公司业绩增长的又一重磅品种，未来5 年销售规模有望超10 亿元。
    中期看，销售端的改善提升公司竞争优势，驱动因素：“基药品种+重磅新品种”。2012 年之前营销体系管理的混乱，造成了口服制剂销售的停滞不前，经过近2 年的营销改革，公司强化对“销售、消化、回款”的考核，现金流逐渐改善。我们认为口服制剂中基药品种和新获批的重磅品种对口服制剂产品结构的调整，有助于激发销售人员积极性，从而带动口服制剂品种产品线的营销改善。