今年8 月公司公布非公开发行预案继续加码380 业务，彰显公司对未来业绩快速增长的信心。
    报告摘要：
     供应链一体化乃是大势所趋。当今世界，供应链一体化整合已成为大势所趋。我们认为传统渠道整合具有广阔市场空间，在中国，渠道整合升级换代的速度正在加快。怡亚通正是消费渠道整合领军企业。
     对比国际供应链管理专家，公司步入快速成长期的可能性大。从全球来看，日本三井物产、香港的利丰集团等都是举世闻名的一体化供应链整合专家。从功能及运营模式上看，与三井物产等日本综合商社比较，怡亚通已具备综合商社的雏形；从发展路径来看，与利丰集团相比，怡亚通目前已进入布局网点的扩张阶段，这也正是其核心竞争力逐步完善之时，未来步入高成长通道的可能性大。
     380 平台拥有巨大优势，已开始呈爆发式增长。公司建设的380 深度供应管理平台，将商流、物流、信息流和资金流整合在一起，具有变革性的替代作用。怡亚通380 平台经历探索期和系统建设期，目前已经进入快速爆发期。我们预计3 年内380 平台业务量将达到120 亿、200 亿和300 亿元。
     预计公司 14-16 年EPS 分别为0.26，0.31 和0.38 元，同比分别增长26.87%， 21.95%和22.09%， 分别对应46x14PE、38x15PE 和31x16PE，。考虑到公司继续加码380 平台建设，未来有望超预期爆发，我们给予公司“增持”评级，目标价15 元。