我们认为，公司的福特和马自达车型强劲的产品周期将在未来两年里继续推动其合资企业利润强劲增长。
    投资影响
    由于合资企业的盈利能力高于预期，我们将2014-16 年每股盈利预测上调了7.5%/6.5%/9.3%。因此我们将长安汽车A 股/B 股基于市净率-净资产回报率的12个月目标价格上调至人民币16.61 元/18.83 港元（原为人民币15.22 元/17.39 港元），隐含25%/18%的上行空间。我们新的目标价基于3.16 倍/2.84 倍的2014年预期市净率，并对应32.5%的2014-16 年预期平均净资产回报率（原为2.75倍/2.48 倍，28.4%）。维持对长安汽车A 股的买入评级和对B 股的中性评级。
    主要风险：总市场需求高于/低于预期；公司自主品牌的销量/均价/毛利率高于/低于预期；与标致雪铁龙的合资公司亏损高于/低于预期。