我们估计Q1、Q2 净利分别约38、36 亿，其中Q1 计入退税及去年预提费用冲回约4 亿，Q2 扣非盈利能力环比稳中有升。
    经过两年半4 款新品的导入，福特目前的利润率已进入国内合资公司最强之列、利润总量也进入合资公司前列。我们认为福特取得令市场惊诧的盈利能力与其新一代产品技术竞争力突出（我们在新福、翼虎、新蒙上市时曾反复强调）、SUV 占比较高、重庆地区制造成本较低和税收优惠有关。
    目前，长福即将进入第二轮产品导入（福睿斯、新锐界、新金牛座和新S-Max），产品结构继续上移并领先合资同行，同时实现全系列发动机、变速箱国产，并在渠道覆盖、供应链提升、品牌运营上追赶大众、通用。
    未来2-3 年，长安福特继续高增长之路的确定性极强（我们判断2016 年盈利较今年基本翻翻），并将在2016、2017 年成为综合竞争力、盈利能力堪比上海大众的一线合资厂商（较大可能超过上海通用）。
    马自达、江铃、铃木、DS：符合预期，影响有限
    长马、江铃控股上半年实现净利4.1、4.2 亿，同比增长17 倍、35%，各贡献投资收益2 亿，其中长马盈利来自CX-5，预计下半年昂科塞拉将助推业绩增长；铃木上半年盈利1300 万，DS 亏损3.2 亿，亏损额接近集团承诺上限（3.5 亿，超出部分将由集团补偿上市公司；我们对DS 2015 亏损预估为7 亿）。
    中期看，这几家合资公司对长安的盈利和投资价值影响很小。