公司上半年合计销售汽车132万辆（+25%），增速好于行业16.6个百分点；实现营业收入242亿元（+20%），净利润36.3亿元（+195%），EPS 0.78元，处于业绩预告区间的上限，好于市场预期。其中长安福特实现销售40万辆（+38.8%），净利润74亿元（+133%），净利润率达到14%，贡献投资收益37亿元，是主要的盈利增长来源。 长安福特新车陆续引进，产能配套投放，核心零部件相继国产，高增长可持续。CS75供不应求，新车陆续投放，预计下半年自主品牌盈利状况有望明显改善。马自达、铃木等合资公司经营全面向好。考虑公司中报超预期，小幅上调2014/15/16年盈利预测至1.60/2.31/2.77元（2013年EPS 0.75元，原2014/15/16年EPS为1.56/2.15/2.55元）。当前价13.03元，分别对应2014/15/16年8/6/5倍PE。我们认为，公司各项业务均逐渐进入收获期，业绩高增长确定性高，结合行业平均估值，公司合理估值为2014年10-12倍PE，目标价17元，维持"买入"评级。