2） PERC 技术来临，国内厂商开始逐步改造单晶生产线。新的技术将提升电池1%转化率，预计未来国内厂商单晶电池产量将不断提升。
    3） 单晶在电站终端收益率高于多晶。在电站运营环节我们测算每片单晶较多晶有着0.28 元的溢价，随着业主对于发电量更看重情况下，单晶替代多晶将加速。
    分布式市场启动，对单晶需求提升
    1）政策力推分布式，国家对于分布式非常重视，我们认为随着政策不断推出14-16年分布式装机量为4GW、8GW、10GW。
    2）新政更利好分布式。自发自用由于收益的不确定性业主选择初投资少多晶，在新政FIT 模式下，光伏电站投资的确定性高，更容易选择发电量高的单晶方式。因此，分布式发电的投资收益问题一旦解决，将驱动单晶快速增长。
    国内单晶龙头，扩产顺应产业升级
    公司成本优势领先，作为国内单晶龙头，近期将增发进行扩产，我们认为这是顺应技术升级趋势，不断巩固公司龙头地位。
    同时公司也在积极开拓单晶电站业务，单晶电站将作为一个较好示范推动合作伙伴共同推广单晶。
    盈利预测
    预计公司2014-2016 年EPS 为0.55、1.17 和1.74 元，对应的市盈率分别为36、17和11 倍，预计未来三年符合增速超过60%以上，我们给予公司“强烈推荐”投资评级。
    风险提示
    1）单晶替代趋势不明显。
    2）成本下降速度低于预期。