上半年硅片销量789MW，下半年随国内市场加速，全年2.1GW 可期。
    上半年公司的硅片业务实现收入12.91 亿元，同比增长52%，实现销量789MW，同比增长41%，完成全年计划销量的40%，上半年海外销量占比78%，比例进一步提高，这种现象与国内上半年光伏安装量、尤其是分布式的安装量较少有关，预计三季度中期开始的抢装行情，有望带动公司全年的硅片销量达到2.1GW 甚至更高的水平。
    规模经济性降低成本，产能利用率提高抬升毛利。公司上半年硅片平均售价1.64 元/W，比去年同期的1.52 元/W 有显著增加，毛利率16.77%比去年同期的11.15%和全年的11.97%有明显增长，预计下半年大量出货带来的高产能率及规模经济性，辅以公司非硅加工成本的稳步下降，有望使硅片的毛利率继续提升至20%甚至更高的水平。
    分布式光伏或迎政策加码，单晶路线全球范围受重视。截止2014 年上半年，我国累计光伏装机容量19.4GW，其中分布式容量3.1GW，占比16%，相比国际平均水平的57%有较大差距。2014 年上半年新增1GW 的分布式并网容量尚不及全年目标的20%，分布式光伏的政策加码可期，而光电转换效率更高的单晶产品由于节省安装成本和用地成本将受到欢迎，从SolarCity 收购高效单晶电池/组件生产商Silevo 股权可以窥知一斑。
    增发扩产彰显单晶龙头雄心。为了引导并迎接单晶光伏市场占比的扩大，隆基于7 月1 日公布非公开发行A 股的预案，拟募资不超过19.6 亿元，投入2GW 单晶硅棒和硅片项目，项目完成后，公司单晶硅片产能将超过4GW，龙头地位进一步增强，看好公司作为单晶路线引导者的良好表现。
    风险因素：单晶硅片、电池成本降速及市场推广不达预期的风险。
    维持盈利预测和“买入”评级：我们维持公司2014/15/16 年收入49/72/99亿、净利润4.2/6.9/9.4 亿元的盈利预测，EPS 为0.61/1.00/1.35 元，对应PE 分别为32/19/14 倍，维持“买入”评级。