考虑到公司存货高达17 亿元，预计后续季度业绩增速将提升，维持公司2014-15 年EPS 为0.98/1.20 元的预测；考虑 到金融武装押运全国布局大幕拉开，服务收入增速好于预期，上调目标价至24（+15%）元，对应2014 年PE 为24 倍，维持增持评级。
    业绩基本符合预期，全年增长无忧。2014 年上半年，公司营收、毛利润、营业利润、净利润和扣非净利润分别同比增长12%、17%、1%、17%和20%。受ATM 收入确认进度较慢影响，母公司收入仅增长2%，导致整体收入增速较慢。自主机芯量产推动综合毛利率上升2 个百分点至55%。业务扩张导致人员薪酬同比增长57%推动管理费用率和销售费用率合计提升7 个百分点。考虑到公司存货高达16.81 亿元，其中大部分为发出商品，预计全年业绩稳健增长无忧。
    服务收入高增长，金融武装押运全国布局大幕拉起。上半年，公司设备维护及服务收入为2.03 亿元，同比增长61%，好于我们的预期。
    2014 年以来，公司以0.22 亿元收购宜昌市金牛押运公司100%股权，且和辽宁等地安保押运公司成立了辽宁辽通、南宁盈通和河南商通合资公司，从事ATM 清分处理业务。截至目前，公司已在全国9 个城市设立专业金融外包服务公司。上半年，深圳银通和广州穗通累计承接外包服务ATM5500 台和3000 多台。随着银行利率市场化的推进及互联网金融的兴起，银行非核心业务外包动力加大，ATM 服务外包业务收入有望持续高增长。
    风险提示：市场竞争激烈导致金融服务外包业务推广不顺。