从季度经营情况分析，公司业绩呈企稳回升态势。
    国家基药政策对OTC 市场有一定影响，整体增速放缓。公司在OTC 市场具有品牌优势，抵御风险能力强于一般OTC 公司。国内市场OTC 行业集中度较低，在行业增速放缓的情况下，公司有望成为行业的整合者。同时为顺应国家医改政策，公司积极拓展基本药物市场，三九胃泰、正天丸等独家品种进入新版国家基药目录品种未来增长空间较大，随着公司基药团队建设的逐渐完善及各省基药招标展开，基药品种有望迎来快速发展机会。
    公司在处方药领域产品实力强，两大独家中药注射剂参附注射液和华蟾素注射液与同类产品相比仅仅处于销售规模的初级阶段，由于中药注射剂批准要求越来越高，独家产品在趋严的招标环境下竞争优势将愈发明显。公司的两大独家中药注射液未来值得长期看好。公司配方颗粒业务产能瓶颈在淮北基地投产后获得缓解，上半年增速较快，公司已经考虑二期生产基地建设。中药配方颗粒市场需求旺盛，而国家暂无可能放开试点，目前行业内企业将充分享受行业快速增长带来的收益。
    投资建议：我们维持公司2014 年、2015 年、2016 年EPS 分别为1.40元、1.62 元、1.87 元的预测，对应PE 分别为14.5 倍、12.6 倍、10.8倍。我们维持增持评级。
    风险提示：公司战略调整经营情况低于预期，医药市场整体增速放缓，医药行业政策风险。