随着各地新增产能陆续释放、营销网络布局日渐完备，地产直销、零售渠道和工程施工业务同步快速发展是公司收入保持高速增长的主要原因。同时公司不断提升的盈利能力使得公司利润增速远超收入增速。
    2、各项业务齐发力，工程施工业务表现突出：公司穿越地产周期实现成长的能力得到验证，结盟大地产商直销模式依然是业绩增长的重要引擎，通过对大客户潜力的深入挖掘，公司直销业务实现持续增长。以涂料为主的零售业务发展顺利，未来有望取得跳跃式进展。公司在施工业务投入取得明显成效，从“包料不包工”向“包料包工”业务模式转型顺利。
    3、产能扩张加速，行业龙头名副其实：本次增发募投项目全部完成后，公司产能将实现翻倍。另外公司芜湖非募投项目方面，项目全部达产后预计年收入将达到32 亿元，税后利润达到2.6 亿元，规模同样也相当于再造一个东方雨虹。未来几年公司将形成绝对的产能规模优势。
    4、维持买入评级：公司作为防水行业一家独大龙头，仍然不断在拓宽自己的护城河：在外部扩张方面，公司继续进行异地布局，占领全国市场，同时不断挖掘现有客户业务潜力、积极开拓新增客户，提高市场占有率；而且通过研发具有竞争力的后备产品储备新增业务增长点；在内部管理方面，公司将在内部推广施工的“工具化标准化专业化”，通过完善培训体系和标准化施工流程优化施工质量，拉开公司和竞争对手差距，提升盈利能力。
    我们预计公司2014-16 年EPS 分别为1.46、2.05、2.69（考虑增发摊薄），公司成长空间仍然很大，维持买入评级。
    风险提示：地产投资大幅下滑、原材料成本大幅上涨。