在产品供不应求的背景下，更强的定价能力以及维持在低位的下游原材料价格使得公司在上半年毛利率得到进一步提升，卷材、涂料和工程施工的毛利率分别同比增长3%/4%/8%，达到了34.3%/43.5%/34.5%。
    回款依然健康，3 季度业绩指引超出市场预期
    之前市场主要担心公司的应收账款会恶化，但公司报告期内应收账款同比仅增长21.4%，远低于营业收入44.5%的同比增长。目前定增已经完成，未来募投项目投产有望支撑业绩高增长。公司预计2014 年前三季度净利润同比增长80%-100%，超出市场和我们的预期，因此我们将2014/15/16 年的盈利预测从1.39/1.81/2.25 元上调至1.52/1.90/2.35 元。
    估值：重申“买入”评级，上调目标价至36 元
    我们认为公司目前的股价仍然被低估，随着渗透全国的战略的有效实施，未来公司的市占率将进一步提升，维持之前的推荐逻辑。我们重申“买入”评级，基于VCAM 贴现现金流模型（其中WACC 假设为9.2%）上调目标价至36元（原33 元）。