分业务来看，公司软件销售收入 2624 万元，同比下降 2%，软件服务收入4.2 亿元，同比增长 19%，其中 ERP 软件实施服务增长明显，增幅达 24%。
    我们认为公司将继续受益于国产化替代，其在 ERP 咨询和实施服务市场的份额将不断增长。
    毛利率持续提升，实施团队效率进一步提高
    上半年，公司综合毛利率 38%，同比上升 1.1 个百分点，实施人员管理效率的提升得到确认。公司销售费用为 3176 万元，同比增加 53%，管理费用7279 万元，同比上升 31%，费用上升主要是因为：（1）公司上半年加大了业务拓展力度，营销费用增加明显；（2）公司研发投入显著上升，上半年公司研发支出 3782 万元，同比增长 67%。
    新业务有序拓展，外延增长仍值得期待
    公司新业务在上半年得到有序拓展， 顺利签署了供应链金融业务首个重要战略客户的合作协议。同时，公司的供应链数据云平台已经搭建完毕并开始了线上运行。虽然公司筹划的重大资产重组并未如愿实现，但公司仍在积极寻找合适的标的来对公司原有业务进行协同和补充，实现公司快速成长。
    估值：“ 买入” 评级
    我们预计公司 2014-16 年 EPS 分别为 0.37/0.50/0.59 元，根据瑞银证券VCAM 贴现现金流估值模型得出目标价 14.25 元。