公司工程承包业务过去主要集中在轻工、农业、水务、电力、交通五大传统行业，近年来公司一直致力于拓宽专业领域，如收购加拿大普康公司以切入矿山工程行业，与中石化炼化合作以切入石化工程行业，收购北京沃特尔公司以切入污水处理行业。
    此次乌兹别克PVC 项目的签署标志着公司在石化工程领域取得突破，为公司新添重要行业增长点。海外石化项目一般金额较大，一旦获取订单有望对公司业绩形成显著增量。公司未来还望与中石化炼化展开合作（后者近期刚获得13.3 亿美元马来西亚炼油大单），极具潜力。
    ■“一带一路”发力，前期国家政策和公司措施取得积极成效，今年订单已近翻倍。此次乌兹别克PVC 项目是典型的“一带一路”国家项目。今年年初以来“一带一路”战略被提高到国家战略层面，成为“走出去”战略的重要抓手。公司近期连续取得大单印证了前期国家刺激外贸政策（尤其是促外贸“国十六条”力度空前，政策性金融机构贷款和保险支持力度显著加大）和公司股权激励及事业部制改革已开始取得积极效果。公司今年以来累计公告新签订单已达22.1 亿美元，已超去年全年订单总额74%。我们认为当前订单趋势还将持续，全年有望将朝30 亿美元规模迈进。
    ■污水处理技术优势明显，环保业务有望持续斩获。公司近期通过官网披露其控股子公司北京沃特尔公司成功获得国内电力行业污水处理大单，标志着其正渗透技术在国内市场商业化应用取得突破。由于公司掌握的正渗透技术在工业污水、高浓盐度废水处理（尤其在零排放工程领域）具有较大的运营和建造成本优势，未来市场前景十分广阔。
    ■投资建议：我们预测公司2014/2015/2016 年EPS 分别为1.11/1.34/1.60元（存上调空间），当前股价对应2014/2015/2016 年PE 分别为17/14/12倍，考虑到公司极佳的订单趋势以及环保业务起步后对估值具有提升作用，维持27.8 元的目标价，对应2014 年25 倍市盈率，维持“买入-A”评级。
    ■风险提示：海外经营风险、订单增长低于预期风险、汇率波动风险。