投资要点：
    新签订单迎来拐点趋势，顺政策周期将逐步兑现。中工国际 8 月 1 日签署几内亚科纳克里自治港东区扩建项目商务合同，总金额8.53 亿美元。
    考虑到公司上半年8.12 亿美元的新签订单，14 年公司扭转新签下滑趋势，兑现政策帮扶趋势向好。维持公司2014/15 年EPS 分别为1.13、1.39 元，考虑出口与对外服务政策支持，给予2014 年20 倍PE，目标价22.5 元。
    政策端“国16 条”等促进对外工程服务增长，外交经济带来政策顺周期。
    2 季度政策微刺激，人民币贬值的滞后效应与稳定外贸政策的帮扶，利好出口的因素开始逐步发力。2014 年上半年我国对外工程完成营业额615亿美元同增6.5%，新签合同810 亿美元同增5.7%，扭转14 年前4 月同降的趋势。预计下半年对外工程服务仍能恢复至5-10%的发展速度。
    再签8.5 亿美元合同，改善新签订单增速趋势。2014 年公司生效订单已逐步恢复，上半年新签订单8.12 亿美元，虽增速同降，但考虑到13 年下半年新签较少，2014 年的全年增速转正预期在强化。随着公司几内亚合同签署，公司累计新签订单增速达到30%，扭转连续2 年新签下滑趋势。
    汇兑损益助力股权激励业绩完成，新签订单趋势向上与多元创新打开空间。人民币贬值助力公司14 年业绩增长（预计影响增速超15%），随着新签订单改善及在环保水处理等领域的布局成熟，将打开价值修复空间。
    风险提示：海外工程政治风险、海外工程项目周期较长的执行风险。