在上半年经济大势逐步企稳的情势下，公司充分发挥资源循环利用、新材料制造、贵金属商务贸易一站式服务综合优势，持续提升三大板块协同运营的质量和效益。其中资源循环利用业务与贵金属贸易业务经营成绩斐然，营收比去年同期分别增加34.24%与58.44%，且基本维持了去年同期的毛利水平。
    贵金属产业链定点精细发展，巩固行业龙头地位。公司主营贵金属系列功能材料研究、开发和生产经营，以贵金属产业产品、贸易、资源为三大核心业务，目前已形成“贵金属资源——深加工——贸易”为一体的完整产业链。随着募投项目的逐步达产，贵金属二次回收业务与汽车尾气催化剂业务已在今年上半年发力推动业绩增长，相信这两项业务是公司中长期业绩增长的主要推动力。
    贵金属二次回收业务精细布局。面对铂族金属短期供应可能存在波动的市场环境，公司凭借其在贵金属领域多年的技术积累，已经成功抢占国内铂族金属回收的市场先机。尤其在渠道建设方面，通过公司的长期培育，形成了一大批稳定、优质的长期客户，对比竞争对手，优势十分突出。随着募投项目可期的稳定达产，预计公司回收铂族金属量年均可达5-6 吨。在铂族金属中期供需紧张的条件下，这一能力无疑将极大提升公司的业绩。
    汽车尾气催化项目高速发展，新募投项目达产在即。随着我国环境治理的逐步升级，汽车尾气排放指标的要求愈发严格。目前，公司汽车尾气催化剂总设计产能为400 升，其中在建国Ⅳ、国Ⅴ机动车催化剂产业升级建设项目产能为250 升，生产线为全自动化设计，目前设备已安装完成，预计下半年会进入测试生产阶段，部分样品已交给包括大众等在内的合资汽车厂商做认证。新募投产能的释放无疑是公司中长期业绩增长的主要推动力。
    风险提示。宏观经济低迷；原材料价格大幅上升；募投项目发展不及预期。
    维持“增持”评级，目标价24.6 元。公司主营业务快速增长，募投项目进展顺利。基于对公司未来整体业务发展的预期，我们小幅调整公司2014/15/16 年的盈利预测，同时公司今年7 月完成了转增，预计2014/15/16 年全面摊薄后EPS 分别为 0.32/0.45/0.49 元。维持公司“增持”评级，目标价24.6 元。