从销量来说，根据我们调研的情况，7、8 月份玻纤销售非常良好，供给偏紧，库存很少，甚至有些新客户需要加价才能提货。进入8 月，玻纤销售依然非常忙碌，玻纤供应紧张的局面依然持续。在需求增长及供给收缩的共同作用下，我们认为玻纤行业已经步入反转上行区间。我们维持目标价12.85 元，评级为买入。
    支撑评级的要点
    2014 年上半年公司实现营业收入28.3 亿元，同比增加10.0%；归属母公司净利润1.31 亿元，同比增加61.2%；实现每股收益为0.15 元。2014年上半年公司综合毛利率为33.91%，同比提高2.36 个百分点；同期净利率为4.67%，同比提高0.94 个百分点。
    2014 年上半年公司业绩同比大幅增长，一方面是由于全球玻璃纤维市场出现明显向好趋势，公司产品销量同比较大增长，我们预计2014 年上半年销量同比增长15%以上；二是因为玻纤价格年初以来不断提高；三是因为高端玻纤占比提高；四是因为公司通过自主创新等手段，提高生产效率，有效控制成本。
    2014 年初以来公司库存不断下降，2013 年初库存为16.3 亿元，2014 年中报库存下降为12.5 亿元，库存比去年年底下降了23%。其中2014 年中报库存商品为9.4 亿元，库存商品比去年年底下降了26%。
    国家发展改革委8 月12 日宣布，决定自9 月1 日起非居民用存量天然气门站价格每立方米提高0.4 元。据我们了解，玻纤大多数企业已经改造完成了纯氧燃烧技术，目前吨玻纤纱耗气量已经下降为180 方左右，本次天然气提价对于玻纤成本提高约70 元左右。每次玻纤纱提价200-300 元，提一次价就足以完全覆盖天然气造成的成本上涨。天然气提价对于玻纤行业影响较小。
    评级面临的主要风险需求恢复不达预期风险。　估值
    我们预计公司2014-2016年的每股收益分别为0.54、0.86、1.06元。考虑到需求增长及供给收缩带来的行业反转机会，我们给予公司2015 年15 倍市盈率，目标价为12.85 元，评级为买入。