新业务价值 117.9 亿元，同比上升 16.7%；内含价值 3643.8 亿元，环比年初增长 10.5%。
    【点评】
    公司净利润继续大幅增长，符合市场预期。公司上半年保险业务大幅提升，增速远超此前几年。因此尽管公司上半年大幅计提减值 136 亿（去年同期仅为 38 亿） ，但净利润仍然保持近 20%的高速增长，符合市场预期。上半年公司旗下各子行业中寿险/财险/银行/其他的利润贡献比例分别为 43.3%/20.8%/27.3%/8.6%。
    债市回暖推动净资产显著上升，且浮盈已现，利好公司下半年的业绩。公司净资产环比年初提升 13%，主要得益于上半年债市回暖。此外，公司已由去年年底的 61 亿浮亏转变成年中的 18 亿浮盈，利好公司下半年的利润表现。
    新业务价值高速增长，主要得益于代理人数量及产能同时上升：公司 14 年上半年新业务价值同比大幅增长 16.7%，增速远超此前几年。主要因为：1）交叉销售下公司代理人收入高于同业，因此代理人队伍不断扩张。14 年上半年公司代理人数量同比去年同期大幅上涨 10.7%至 60.8 万；2）代理人产能继续提升 6.3%至人均 8110 元/月，显著领先同业。
    平安金融互联网布局领先同业。公司近几年来始终致力于建设行业领先的互联网产品和服务平台。在目前互联网金融突飞猛进的背景下，预计平安以陆金所、一账通、万里通等等为代表的互联网金融平台未来将拥有 两大核心竞争力：1 ）兼具平台和内容的双重优势；2 ）打通线上、线下两个渠道。预计在互联网金融时代平安将最大限度的依托其平台的力量发挥综合金融的强大协同效应。
    【投资建议与盈利预测】
    维持“ 买入” 投资评级。一方面公司下半年保费基数较低，预计下半年保费和新业务价值将继续保持两位数高速增长；另一方面：公司目前浮亏已转为浮盈，预计在综合金融的驱动下下半年利润增速和净资产表现将继续领先于同业。目前公司 14PEV 仅 0.86 倍， 横向纵向比较均处于底部， 继续推荐， 维持中国平安 “买入”评级。 维持目标价 61.99 元， 预计 14~15年 EPS 分别为 4.05 和 5.15，对应 PE 分别为 15.31 和 12.04 倍。
    行业排序：中国太保、新华保险、中国平安、中国人寿风险提示：权益市场下跌导致业绩估值双重压力。