维持“增持” 评级，维持目标价50 元。估计2014-16 年EPS 分别为4.59/5.32/6.18 元。每股EV 分别为47.1/53.6/60.2 元，当前股价对应2014 年P/EV0.8 倍、PB1.5 倍、PE8.6 倍。
    与前不同的观点：1、创新：非传统业务导入客户战略实施。新型社交金融集合了健康、生活、财富三项管理，将新客户导入传统业务之中。健康：通过健康管理和激励体系，鼓励消费者关注自身健康，对行为和饮食干预，改变了过去只有生病才受益与保险的旧模式。生活：“医食住行玩”，将金融服务融入生活应用场景。未来手机客户端将全部产品端汇聚到一起。财富：一账通把旗下账户贯通起来、万里通积分计划交换和扩展客户。2、持续：陆金所去担保化，专注非标二级市场。担保公司十倍杠杆的重资本的模式制约发展，去担保将成为长期趋势。目前国内2/3 的金融资产缺乏交易平台，银行想要盘活资产就要出表，形成了非标资产交易的需求。另外，在175 万的用户中，现在P2P 的交易量占很小的比例，所以去担保后即使有影响，对总量而言也是微弱的。3、安全：信托项目风险担忧减少。其一是打造了前、中、后台的全流程、独立的风险管理机制。其二现有的单一类（通道业务）和集合类（主办业务）占比分别为33%和61%。管理费和盈利更高的集合信托占比远高于同业，符合99 号文的转型方向。
    催化剂：减持加快有助于估值迅速回升。科技金融新产品在更多生活场景中推出获得客户增量。
    风险提示：客户迁徙不利；投资收益率下滑；多元化经营风险。