随着下半年高毛利项目的结算，全年毛利水平有望与13 年保持一致，整体业绩增速可能超过20%。
    销售表现领先市场
    上半年公司完成房地产签约88.4 亿元，与去年同期相比上升57.8%，销售细分数据显示，江苏的苏州地区和南通地区销售占比最高，江苏全省的销售金额占比超过70%，深耕战略效果得到了验证。后5 个月总货值在280 亿左右，全年公司销售计划220 亿，我们认为完成概率较大。
    投资力度有所回升
    公司在14 年上半年增加了5 个项目，新增项目总规模达到99.7 万方，总地价50.76 亿元，占销售金额比例57.4%，与前几年年相比投资规模有所提高。而整体净负债率水平保持相对稳定。
    预计公司14、15 年EPS 分别为1.28、1.57 元，维持“买入”评级。
    战略转型的价值在上半年已经有所体现。地产方面，公司加大了深耕苏南地区二、三线城市的力度，在保障利润水平的情况下，加快周转提升ROE。
    风险提示
    三、四线城市房地产市场波动，公司杠杆水平相对较高。