同时公司无害化业务维持高毛利，我们认为公司目前的毛利率水平能够维持，且未来大量新增产能和危废行业优胜劣汰的局势有助于公司竞争优势的巩固。
    新产能释放+无害化项目并购增加业绩弹性
    13 年末公司并表危废产能约33 万吨，我们预计14 年末将增加到约80 万吨，15 年按规划将达到130 万吨，且14 年以来公司斥资近5 亿收购无害化项目，根据公司指引，收购仍将持续，公司目前在手现金8.5 亿元，负债率仅29%。
    按照50%的负债率、30%的资本金比例和10,000 元/吨/年的单位收购成本假设，我们估算公司目前的资金状况足以再收购约20 万吨/年的无害化产能。
    估值：上调至“买入”评级，新目标价35.40 元
    我们上调资源化业务毛利率假设， 并将2014/15/16 年EPS 预测由0.74/1.06/1.39 元上调至0.81/1.26/1.74 元，基于瑞银VCAM 模型，将WACC 假设由8.5%下调至8.3%（由于无风险利率下降0.3ppt），得到新目标价35.40 元（原26.60 元），并将评级由“中性”上调至“买入”。