作为众多跨国公司的策略供应商，美盈森是国内极少数具备提供CPS 服务能力的包服供应商。
    把握三条入口，锁定高附加值客户
    美盈森始终将高附加值客户臵于战略的首位，不断通过自研和并购获取能为客户提供多层次增值服务的核心能力，针对这类市场，导入客户的战略级入口共有三条，分别是：设计能力，供应链管理能力，客户资源背书。美盈森在包装设计、供货及时性、客户结构方面领先亚洲同行，具备竞争对手难以复制的核心能力，是公司高毛利率的保障。核心能力通过不断自研和并购的升级，已经成为了吸引新客户的战略级入口，它们是公司成长的重要依据。
    成长源自内生与外延扩张+商业模式创新
    结合内生与外延扩张，是公司14-16 年的战术规划。电子通信产品、消费品与智能包装是公司未来几年内生成长的核心方向，主要通过进入新客户的供应链体系、不断提升现有客户的业务份额实现。外延式整合也具备战略意义，通过技术输出、管理输出、人才获取、市场获取，公司可以快速挖掘并购的协同效应。目前行业中存在大量符合美盈森并购要求的标的，对公司当期业绩增厚显著。商业模式的创新是公司中期布局重点，目前通过新设立的泸美供应链管理公司作初步探索，包装平台是一种符合国情的创新商业模式，未来拥有广阔的发展空间。
    风险提示
    新客户放量低于预期；老客户订单意外下滑；外延式并购进度低于预期。
    公司合理估值在18.4 元~22.9 元
    我们维持此前的盈利预测不变，预计14~16 年EPS 为0.40/0.61/1.00 元/股，复合增长率为60.3%。三季度起公司将开始享受原材料下降带来的实惠，单季盈利增速提升是大趋势，下半年公司外延式扩张的预期也逐渐增强，存在较强的催化剂。合理价值区间为18.4-22.9 元，维持“推荐”评级。