其中，二季度营业收入4.3 亿元，同比下降8.2%，归属于上市公司股东的净利润7389 万元，同比下降25%，EPS 为0.13 元。上半年新品销售方面，2014 春夏直营裤类及上装适销率同比均有所提升。
    毛利率维持稳定，期间费用率有所上升，资产结构较为健康。公司毛利率长期维持在57%左右，上半年较去年同期微降0.4 个百分点至57.2%。期间费用率有所上升，销售费用率增长4 个百分点至24.1%，管理费用率增长2.4 个百分点至10.1%，但考虑到公司上半年新增53 家直营店（现有831 家），同时关闭了187 家加盟店（ 现有2159 家），期间费用率的增长是正常现象。公司资产结构持续改善，存货较年初减少了1700 万元至6.08 亿元，应收账款较年初略增了2700 万至2.1 亿元，经营活动现金流净额为1.8 亿元。
    公司稳健经营，持续推动“一个点”“两个面”“三条线”战略，进行从商品企划到终端销售全价值链整合，此外，将O2O 项目作为重要战略方向，长期发展值得期待。公司持续推动“做强男裤”（4 月公告收购“浪肯”品牌有助公司打开高级男裤市场）、“做精上装”、“终端战略调整”（粗放式的扩张转向精准开店）三条线共同发展。公司将进一步梳理清晰商品战略、导入MD（商品企划）体系和流程，实现商品全价值链管理，可加快对终端需求变化的反应能力。此外，公司积极拓展新渠道，已全面启动O2O 项目，上半年已完成试点分仓整合、平台规划、并制定了线上线下同价款的具体实施计划。管理层正稳健地推动公司进行调整，我们认为待调整完成后，有望触底回升。
    服装零售终端表现平淡，公司业绩向下调整压力较大，但考虑到公司管理层对品牌和渠道等多方面的积极调整，公司长期发展值得期待，维持增持评级。
    我们预计14/15/16 年EPS 为0.79/0.83/0.93 元，对应PE 为14.5/13.8/12.3倍，维持增持评级。